Se o clima é o gatilho imediato, os subsídios e o aumento de impostos do governo Lula são a pressão estrutural. Em 2026, estão previstos R$ 47,8 bilhões em encargos setoriais. 17,7% a mais que em 2025, financiados sobretudo pela Conta de Desenvolvimento Energético (CDE), um fundo que embute na tarifa os descontos concedidos a grupos específicos, como famílias de baixa renda, produtores rurais e irrigantes.

Ao diluir políticas públicas na conta de luz, o governo Lula transforma a tarifa em instrumento fiscal indireto. O resultado é uma trajetória persistente de alta acima da inflação.

No ano passado, entre junho e novembro, o consumidor conviveu com bandeiras vermelhas. A energia residencial subiu 12,31%, se tornando o item de maior impacto individual no IPCA, que fechou em 4,26%.